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二手份额基金“C位出道”,谁将成为头号玩家?

2018年,中国私募股权二级市场光速升温,二手份额基金也从少量机构“圈地自萌”过渡到众多投资人关注。

日前,全球领先的另类资产公司TPG与专注亚太地区二级市场交易的私募公司新程投资建立战略合作关系,高调入局二级市场。TPG联席首席执行官Jon Winkelried 表示:“随着另类资产投资市场的不断演变,二级市场已成为资产管理人和投资者积极管理其投资组合的重要工具。”

当二手份额基金被越来越多投资人熟悉,PE二级市场也迎来新的发展机会。那么,究竟是什么让二手份额基金成功pick起海内外投资机构的神经?二手份额基金“C位出道”,谁将成为头号玩家?

二手份额基金在海外已经发展了30年

1984年,美国VCFA集团成立了全球第一只专注于私募股权二手份额投资的基金。上世纪80年代,海外二手份额基金单只体量基本不超过5000万美元,相对于当前欧美成熟市场单只动辄数亿美元的情况比较单薄。

经过三十多年发展,二手份额接转类投资基金成为了海外成熟股权投资市场重要的退出途径。1990年至2000年的十年间,全球二手份额总募集规模约104亿美元。如今,仅2017年,全球二手份额基金市场就实现了401亿美元的募集量,在私募基金行业的交易量占比从2%增长至9%。二手份额基金在海外私募股权基金退出、流通方面形成了较强的影响力。

亚洲在私募二级市场的进阶之路

相对于欧美市场的先发优势,亚洲私募股权二手份额投资业务起步较晚,www.456559.com。新加坡淡马锡控股在2006年操作的二手份额基金LP份额接转业务,采用了“私募债+股权基金份额接转联动”的模式,具有一定的创新性。

相比而言,我国私募股权二手份额基金发展相对滞后,至今具备二手份额业务实操经验的管理机构并不多见。从资金来源来看,因为监管约束、准入限制较多,大体量机构投资人参与度不高。这在一定程度上限制了二手份额接转基金的募集体量。从资金投向来看,我国二手份额股权投资基金尚处于早期发展阶段,投向主要是对PE/VC基金中LP份额进行接转,接转模式较单一。

标签 份额 基金 玩家 接转 私募股权

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